在厮杀比拼中度日的瑞幸们，无疑成功重塑了人类对咖啡的价值认知。

“9.9元”，这个数字一度成为市场上的颠覆者，让无数消费者为性价比疯狂。

当价格战的硝烟逐渐弥漫至整个行业，众多品牌被迫卷入这场低价竞争，瑞幸，作为这场战役的参与者之一，也再次面临亏损的阴影，我们不禁要问：这场以牺牲利润为代价的战争，还能持续多久？

瑞幸的现金流，这个企业运营的血液，是否还充沛到足以支撑它继续在价格战的战场上驰骋？

当竞争对手库迪咖啡以更加激进的姿态加入战局，瑞幸又将何去何从？

01 价格战何以影响现金流？

库迪咖啡的低价策略引发行业震动，迫使瑞幸、Tims和星巴克纷纷降价应对。

2023年2月，库迪咖啡启动了声势浩大的"百城千店咖啡狂欢节"，70余款产品以9.9元/杯的震撼低价促销，迅速吸引了大量消费者的关注；2023年5月，不甘示弱的瑞幸咖啡以周年店庆活动的名义发放 “ 9.9 元喝一杯 ” 的优惠券作为反击。

随着瑞幸与库迪之间的价格战愈演愈烈，星巴克也感受到了市场的压力，不得不推出“55.9元三杯”等优惠套餐，以更加亲民的价格策略拥抱更广阔的下沉市场。

9.9元价格战短期内虽可能增加了销量，但长期来看却是一场没有赢家的游戏。最直观的解释，如果咖啡的销售速度无法跟上成本的支出，那么利润率将不可避免地受到压缩，进而影响到店铺的盈利能力。

通过财报数据不难看到，瑞幸的营业利润从2023年第三季度的9.6亿元（营业利润率13.4%）急剧下降至第四季度的2.13亿元（营业利润率3%），并在2024年第一季度出现了8317.4万元的净亏损（营业利润率-1%）。这一显著的利润缩减，直接反映出价格战对瑞幸咖啡盈利能力的负面影响。

价格战直接影响了瑞幸的利润。而作为经营活动现金流计算的起点之一，营业利润大幅缩减，又将直接冲击瑞幸咖啡资金流动性。

进一步观察现金流量表，2024年第一季度的运营现金流为2.643亿元，与去年同期的10.726亿元相比，呈现了明显的下降趋势。回顾2023年的现金流数据，我们发现第二三四季度的经营现金流分别为14.444亿元、4.17亿元、-9.27亿元，现金流的紧缩态势已然形成。

现金流是企业的生命线，任何对这一指标的负面影响都不容忽视。如果瑞幸咖啡在营运资本管理上出现问题，比如应收账款（顾客欠的钱）回收缓慢或存货积压，那么本已紧张的现金流将面临更大的压力。这不仅会威胁到日常运营，还可能影响到企业长期的财务健康和市场竞争力。

02 优化成本结构能行吗？

经常看财务报表大家都知道，利润是公司收入和成本之间的差额，而现金流是公司在一定时期内现金收入和支出的净额。

即使一家公司的利润在增加，如果成本上升的速度超过了收入增长的速度，这将消耗更多的现金，从而导致现金流面临压力。

换句话说，对于瑞幸而言，成本控制等仍是当务之急。根据一季度电话会议内容，不难推测，瑞幸接下来将主要通过优化供应链，优化单店模型，关闭经营不佳的门店来提高效率和降低成本，从而保障现金流。（叶子）